2026.04.25
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作者 | 第一财经 樊志菁
受能源价格上涨，经济前景担忧升温等因素影响，美国4月消费者信心跌至历史新低。尽管特朗普宣布美伊无限期停火，但民众对此不以为意，仍聚焦于冲突引发的通胀冲击。油服公司则警告称，高油价可能持续更长的时间。
消费者“压力山大”
密歇根大学周五公布的消费者调查数据显示，信心指数终值降至49.8，创下该调查有史以来最低纪录。不过，这一数值较本月初公布的47.6略有回升。
本次信心下滑现象跨越各政治党派，并波及所有持有股票投资的消费群体。美伊冲突扰乱了霍尔木兹海峡的航运，推高油价，最终导致汽油与柴油价格上涨。化肥、石化产品、铝等其他大宗商品价格也大幅飙升，这些成本很快将传导至消费者端。
自2月28日冲突爆发后，伊朗方面事实上封锁了该海峡。特朗普本周宣布无限期延长停火，但美国海军对伊朗港口的封锁仍在继续。“美伊冲突主要通过汽油及其他商品价格冲击影响消费者预期。” 密歇根大学消费者调查主任乔安妮徐表示，“相比之下，无法缓解供应紧张或压低能源价格的军事与外交进展，难以提振消费者信心。”
美国能源信息署（EIA）数据显示，本月全美汽油零售价平均高于4美元 / 加仑，柴油价格则远超5美元/加仑。益普索（Ipsos）民调显示，绝大多数美国人将油价上涨归咎于特朗普，这在11月国会中期选举前对其共和党构成明显压力。
柴油价格高企或将推高公路运输商品的成本。尽管消费者信心与支出的相关性较弱，但预计家庭，尤其是低收入群体，将被迫削减消费。“我们预计，油价上涨对实际可支配收入的冲击将拖累消费增速。” 牛津经济研究院美国经济学家格雷斯・兹默在给第一财经记者发送的报告中称，“影响将主要集中在中低收入家庭，因为汽油在其总支出中占比更高。”
值得一提的是，调查显示消费者对未来一年通胀预期从3月的3.8%飙升至本月4.7%，创近三年新高。消费者对未来五年通胀预期也从上月的3.2%升至3.5%。
通胀预期走高叠加标普全球周四发布的4月企业商品与服务定价指数升至近四年新高，进一步强化了市场预期 ——美联储今年或不会降息。“运输成本上涨将转嫁至食品、家电、玩具及所有依赖海运、陆运或空运的商品，民众将承受更多压力，” 海军联邦信用合作社（Navy Federal Credit Union）首席经济学家希瑟・朗表示，“只有霍尔木兹海峡恢复通航、冲突永久结束，消费者信心才会改善。”
能源价格短期难降温
美国总统特朗普本周表示，美国民众要做好准备，短期内汽油价格将维持高位。但两家油服巨头却给出了截然不同的判断，斯伦贝谢与哈里伯顿均预测，国际原油价格将在更长时间内保持高位。
当前全球能源市场正面临最严峻的风险情景之一：霍尔木兹海峡航运受阻。和平时期，全球约五分之一的原油及原油制品经该海峡运输。此外，针对输油管道及其他能源基础设施的袭击，也进一步扰乱了原油市场。
斯伦贝谢预计，即使冲突结束后，原油价格仍将高于冲突前水平。这一判断源于三大因素：基础设施受损导致的短期供应中断、生产停滞带来的影响，以及地缘政治风险溢价。斯伦贝谢预判，各国将采取应对措施：优先推进能源供应多元化、加大油气勘探与本土资源开发投资、待冲突缓和后补充战略石油储备。
哈里伯顿首席执行官杰夫・米勒周二在财报分析师电话会议上也表达了相似观点。“我认为，中东局势将对全球能源行业产生重大且持久的影响。” 米勒说，能源安全已不再只是一句口号，各国将加大本土油气开发投资，资源匮乏国家也将加速推进油气供应来源多元化。他认为，油气产量与库存的恢复绝非一蹴而就的简单过程。“从全局看，当前全球油气供需紧张程度，已远超两个月前。”
高盛在本周发布的研报中写道，4月以来，全球可见原油库存减少了630万桶/日，若计入“隐性库存”，这一数字则高达约1090万桶/日，为2017年以来最大月度降幅。该行警告称，即便在相对乐观的情景下——霍尔木兹海峡于4月底逐步恢复通行——全球库存仍将跌至历史低位，并可能在5月继续下降。
即将到来的夏季消费热潮或进一步加剧供需矛盾。油价信息服务平台 GasBuddy 石油分析主管帕特里克·德哈恩称，每加仑4美元的油价，不太可能引发消费者需求的显著下滑。他估算，目前美国人的汽油支出约占收入中位数的 3.5%，若冲突无法快速解决、航道无法自由通行，今夏油价或逼近每加仑6美元。
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